Investing.com — Bank of America (BofA) tarafından takip edilen her değerleme metriğine göre S&P 500 istatistiksel olarak pahalı. Ancak şu anda piyasaların potansiyel politika değişikliklerini nasıl sindirdiği daha önemli.
BofA’nın son hisse senedi ve nicel strateji raporuna göre, yatırımcılar tarifelerin etkisini giderek daha fazla fiyatlandırıyor. Ancak önerilen “Büyük Güzel Yasa” için aynı durum söz konusu değil.
Savita Subramanian liderliğindeki BofA stratejistleri şöyle yazıyor: “Tamamen yurtiçi satış odaklı hisseler, Kurtuluş Günü’nden sonra yurtdışına maruz kalan muadillerine göre yeniden değerlendi.” Stratejistler, bu hisselerin bir noktada yaklaşık %5’lik tarihsel iskontoya kıyasla %15 prim yaptığını belirtiyor.
Çarpanlar biraz gerilemiş olsa da, yurtiçine odaklanan şirketler hala tarihsel göreceli değerlemelerinin üzerinde işlem görüyor.
Bununla birlikte, piyasa ABD Başkanı Donald Trump’ın önerdiği yasama paketi olan Büyük Güzel Yasa konusunda daha tereddütlü görünüyor. BofA, “Büyük Güzel Yasa’nın çeşitli yönleriyle uyumlu olarak oluşturulan sepetler, daha az olumlu (ve birçok durumda olumsuz) tepkiler ortaya koyuyor” diye belirtiyor.
Yasa taslağının sunulmasından bu yana, kişisel vergi indirimleri, bonus amortisman ve yerli üreticilerle ilgili olanlar dahil olmak üzere ilgili taramalar, sektördeki rakiplerinin gerisinde kaldı.
“Daha fazla eve götürülen maaş”tan faydalanması beklenen hisselerin değerlemeleri de çok az iyimserlik gösteriyor. Reel ücret artışı dönemlerinde tarihsel olarak iyi performans gösteren bu isimler, “yasanın sunulmasından bu yana Trump 1.0’dan Trump 2.0’a ortalama çarpanlarına göre iskontolu işlem görüyor ve rakiplerinin gerisinde kalıyor.”
Benzer şekilde, BofA, yurtiçi Ar-Ge’de kesintiler ve bonus amortismanı gibi “Amerika’da Üretildi” hükümlerinden potansiyel olarak destek alan şirketlerin, yasanın açıklanmasından bu yana geride kaldığını ve uzun vadeli ortalama kazanç çarpanlarının altında kaldığını belirtiyor.
Sonuç olarak, DOGE departmanı, tarifeler ve Büyük Güzel Yasa’nın neden olduğu büyüyen açığı ele almak için net bir çözüm ortaya çıkmazsa, BofA, egemen risk nedeniyle uzun vadeli faizlerin yükselebileceği konusunda uyarıyor. Yine de “şahinlerin yükselen faizlere karşı korunma fırsatı var” ve stratejistler, “yükselen faizlerden en çok yararlanan hisselerin tarihsel çarpanlarla uyumlu işlem gördüğünü” belirtiyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
